在全球滞涨、股市承压之时,凭借安全稳定的优势,债市便成为世界各国主力资金的宠儿。向全球发行国债和债券数量之最,要属超级大国——美国。
一共有人参与 条评论
违约是再正常不过的事,中国信用债的违约率其实低于国际市场,回归刚性兑付也是不可取的,但债券发行时能否设定合理保护投资人的条款、违约后是否有一套透明和成体系的处置流程,这才最为关键的。
秦晖:美国的国债多,这还是次要的,美国的贸易逆差实际上也是负债的标志。讲得简单一点就是,它买的多卖的少。 它买东西时给你一笔美元,它这笔美元其实就是它欠你的账。你拿了美元之后不再买商品,那不就是废纸吗?其实就等于是他欠你的。 你拿了美元不去用,还有贬值的风险,那么避免贬值的方式是什么?就是买美国的国债。 这个问题讲得简单一点就是,在全球化的背景下,所谓国家能力会因国家财政不可控的债务状况而恶化。那么好了,你可以说全球化导致了一个国家会向全球透支,但是你还要解决一个问题。 因为透支的本质是借钱,而不是抢钱——如果是抢钱就不会有债务,因为抢来的钱是不用还的。 而且,抢钱需要有霸权,但对借钱来讲,霸权是不管用的。因为借钱的前提是别人愿意借给你,美国这样的国家不去借钱,对方还会着急,还就是愿意借给美国。
就说和中国吧,以前的不说了,改革开放以来双方的贸易进行了30多年,美国给中国带来什么了?当然双方没有打仗,但是,美国构筑了一个对中国的包围圈。美国人幽默地说,中国人卖给我们有毒的玩具,但我们卖给他们有毒的债券!美国一边用尽心机,让中国买它有毒的垃圾债券,同时又不遗余力地对中国进行大战略层面的“软进攻”。
9月16日,美联储通过隔夜回购向银行放款550亿美元。这是事隔11年,美国重启隔夜回购。 隔夜回购通俗讲,就是银行兜里钱不够,管别人家借钱。通常是银行间相互借钱,大家同业好说好商量。大家都没钱,那就只能向央行借钱,隔夜:今天借明天换。 第二天钱没还回来,美联储继续给银行输血,将当日限额增加到650亿美元。钱依旧还不上,9月18日起,美联储将每日限额提高到750亿美元。10月24日起,每日限额提高到惊人的1200亿美元! 当年次贷危机,美国政府的救市振兴计划才7000多亿美元。知名的美国AIG救助计划,用了其中850亿美元。(我们的四万亿救市,也是那个时候。) 这一次,美联储已经天量输血银行万亿计美元。 银行是经济的血脉,虽然美国各项数据尚好,这只是身体外表。美国的深层次内部经济,一定出现了超过次贷危机的严重问题。 如果这个判断是对的,美国很可能年内第四次降息。一旦美国年内第四次降息,也将反过来验证美国经济的严重程度。 一场由美国引发的全球性经济危机,已经开始。
从2025年起,,美国将进入“借新债还旧债的利息”阶段,进入货真价实的庞氏骗局阶段! 第二次世界大战结束以来,截止里根政府之前,美国的政府债务/GDP比例,其实一直都在下降,但从里根政府开始,大规模的政府赤字成为常态: 里根增加了1.86万亿美元债务,此后老布什增加了1.55万亿,克林顿增加了1.4万亿,小布什增加了5.85万亿,奥巴马增加了8.59万亿,特朗普到目前为止增加了4. 8万亿。 从那时起到现在,除了克林顿政府时期之外,每一届政府都带来了美国政府债务的飙升。有人说了,欠债没关系,只要经济在发展,将来收入高了,慢慢还就行。 问题恰恰在于,美国政府债务每年增加的速度和额度,都远远超过其GDP的增加速度,看一眼上面的就可以得出结论。 另外,再来看看最近20年美国联邦政府的财政收支情况,你还指望他偿还债务么?即便明知道还不上,美国国债依然占了全球国债市场规模的1/3,是全球信用最好的国债,如此庞大的债务,每年需要支付多少利息呢?1988年以来美国政府每年需要对外支付的利息总额,其中2018年对外支付利息总额5230亿美元,而根据美国财政部的保守估测,2019财年美国公共债务利息将达创纪录的5910亿美元,如果不那么保守的话,2019年美国政府需要支付利息6580亿美元。
对于西方世界来说,中美对话是这十年风云之际中最容易忽略的插曲。1972年,擅长外交的尼克松来到北京,在机场与周恩来历史性握手。从此,中美之间开始了长期的合作与博弈。 1980年,是关键的一年。此时,里根总统入主白宫,邓小平已复出三年力主改革开放。风云际会,两大伟人在历史舞台上交汇。这一年,中美建交,两个大国的历史河流在太平洋上相遇。 1982年底,美国经历了大萧条之后最糟糕的经济时期后,美国股市开始奇迹般地上涨,吃了一颗子弹的里根总统因祸得福、鸿运大展。此后,正如蒙代尔以及追随者所料,美国开启了几十年的股市及楼市大牛市,十年滞胀疑云一扫而空。乘着金融、全球化、信息技术三股浪潮,美国经济重回二战之后的增长态势,“里根大循环”风光无限。 金融、地产繁荣,跨国公司、科技公司崛起的同时,美国贸易赤字不断加大,经常账户恶化,美国财政赤字逐渐扩大,五大湖区制造业日益衰落。从里根政府开始,美国社会开始出现严重的贫富分化,金融繁荣,制造业萧条,出口萎缩,资本强劲,政府债务高企,华尔街获利颇丰。 显然,“里根大循环”是一个畸形的非均衡的全球化秩序——强美元、强金融、弱制造、贸易赤字、财政赤字、贫富分化。这种秩序导致美国经常账户严重赤字,资本账户钵满盆满,加剧了美国的经济矛盾和社会矛盾。经济矛盾的阈值触发了2008年金融危机,社会矛盾的阈值推动特朗普上台,并引发特朗普现象。
1
共9条信息 |