面对愈演愈烈的中国企业并购海外公司或资产，你是怎么看的呢？2004年12月8日，联想集团（0992.HK）在北京宣布并购IBM的全球PC业务，支付6500万美元现金及等价物资。但目前随着智能手机功能越来越齐全，以及平板电脑的出现，高通首席执行官保罗·雅各布日前在国际消费电子展上作主题演讲时表示，智能手机正在取代笔记本电脑成为人们的移动智能终端。将使手提电脑的市场急剧萎缩。所以，联想集团豪赌并购IBM的全球PC业务是一个赌输的买卖，这个说法你同意吗？该收购案例是否能给中国的企业敲响警钟，还是有待时间的检验？
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据资料显示，倪光南曾任中科院计算所公司（联想集团的前身）和联想集团首任总工程师，主持开发了联想式汉字系统、联想系列微型机，分别于1988和1992年获得国家科技进步一等奖，“联想集团”即以联想式汉字系统起家并由此而得名。 1994年，联想公司的两大核心人物柳传志和倪光南产生了严重的分歧，曾做出巨大贡献的汉卡产品在市场上逐渐江河日下，担任联想总工程师的倪光南主张走技术路线，试图寻求芯片技术上的突破；而已在市场上摸爬滚打10年的总裁柳传志反对过多投入，希望在电脑组装生产线上“赌一把”，主张发挥中国制造的成本优势。 “倪柳之争”后来被认为是代表了中国企业“贸工技”和“技工贸”两条路线的争斗，也被视为是商人思维与学者思路无法调解的分歧。当年的“倪柳之争”，二十多年来仍不时会被提起，余波未了，带来无尽的反思。华为联想这30年来犹如龟兔赛跑： 在1988-1995第一阶段，联想的“技工贸”胜过了华为的“贸工技”，在1995年，联想销售额67亿元，是华为的4.5倍；从1996到现在处于第二阶段，华为的“技工贸”胜过了联想的“贸工技”，2001年，华为销售额超过联想，截至2018年12月22日，联想市值81亿美元，据估值华为价值已超4000亿美元，二者差距接近50倍！ “华为成功有很多的原因，例如华为对科技人员的股权问题就做的比较好。改革开放之后，外部环境是一样的，华为是坚持研发，再加上给科技人员持股做得好，所以华为的创新能力很强。 外部环境基本一样，联想和华为差距在什么地方？倪光南认为是路线问题。一方面，华为始终坚持研发投入，此外，华为股权对科技人员产生了激励。“联想现在做得不好，一是因为路线不对，二是知识产权0股权对公司发展没有好处。”倪光南建议，今后应吸取教训，应该尽可能加强对科技人员的激励、保护科技人员知识产权，充分激发科技人员的创新。
(0)“买得值”还得“赚得到”，海外投资的企业家既要熟悉目标企业的优缺点，还得针对投资地多点全局意识。比如投资矿山，就得研究社区关系；投资先进制造，就要分析工会力量。换言之，很多海外投资的“定时炸弹”，不是企业本身的技术转让、资金筹措等事项，而是“人的工作”。只有把人的工作做通了、理顺了，企业才能将自己从“外来客”变成“自己人”，在陌生的环境中，赢得理解，获得支援，并最终挣到银子，赚到面子。
(0)2016年伊始,国际并购市场上传来的一系列重磅消息再度展现“中国资本”的力量:大连万达集团以35亿美元收购传奇影业公司,海尔集团以54亿美元收购通用电气公司家电部,中国化工集团宣布拟以430亿美元收购全球最大农药公司瑞士先正达,创下中资企业规模最大的海外收购纪录……彭博新闻社列出了这样一组数据:今年第一季度到目前为止,接近3940亿美元规模的全球并购中,与中国公司有关的交易占到了四分之一以上；在全球并购方面,中国的表现仅次于美国,超过中东、非洲、拉美、加勒比国家的总和。
(0)谷歌转售摩托罗拉移动股份再一次在市场中激起波澜，一方面是业内对两年前谷歌收购摩托罗拉移动仍然记忆犹新，另一方面是此次接盘的联想是在收购IBM电脑硬件部门十年后再一次收购美国老牌科技公司的资产。 2011年，谷歌以125亿美元收购摩托罗拉移动，当时摩托罗拉移动账上有30亿美元现金，账面净资产为51亿，总市值75亿，营业收入131亿，谷歌以2.45倍市净率、相对市值67%的溢价率收购了这家盈利能力下滑、经营多年亏损的没落明星公司。收购时，业界广泛认为谷歌将会直接介入终端制造，但之后谷歌的一系列资本运作否定了这点，收购显然是另有所图。 收购后，摩托罗拉移动的经营业绩在谷歌手中依然不见起色，虽然裁员70%，出售或者关闭工厂，累计亏损依然高达近20亿美元。与此同时，谷歌持续出售重资产，先后以23.5亿美元将家庭娱乐（机顶盒）部门出售给Arris，以0.75亿美元将手机制造工厂出售给伟创力，今年初又以29亿美元的价格将手机制造品牌和业务卖给联想集团。至此，谷歌把除了核心专利以外的重资产全部出售，合计收回53亿美元。 此外，谷歌还精明地享受到了减税优惠。摩托罗拉移动有大量累积亏损，据美国税务专家Robert Willens估算，通过收购摩托罗拉移动，谷歌在2019年前每年可以通过未来利润减税获得7亿美元的收入。同时，由于摩托罗拉移动在海外也处于运营亏损状态，谷歌还可以获得17亿美元税收减免。这些税收减免大致可以为谷歌带来多达40亿美元的税收优惠。 我们大致测算一下，125亿美元的收购成本，扣除摩托罗拉账面的30亿现金，相当于花费95亿完成收购。之后，摩托罗拉移动累计亏损近20亿也看作收购成本，再扣除出售资产收回的53亿，扣除税收优惠的40亿，摩托罗拉相当于仅用20亿收购了摩托罗拉移动超过20000个移动通信专利，这些专利如谷歌CEO佩奇所说将“保护整个Android生态系统”。可见，谷歌的真正所图就是这些对其智能机产业链最有价值的专利池。经过两年漂亮的资本运作，谷歌以较低的成本得到了想要的，同时对仍在不断失血的重资产业务，通过大幅度裁员等止血手段后迅速甩卖掉，一系列资产转售运作可谓干净利落，目的明确，说谷歌是赢家并不为过。 回过头来看联想的收获。本次联想花费29亿美元接盘的手机硬件制造板块，净资产为13.65亿美元，联想相当于以2.1倍的市净率溢价收购，被收购资产中的现金余额仅剩1.6亿，单纯从资产和收购价格看并不算便宜，因为收购的手机硬件业务在全球的竞争能力已日薄西山，全年收入43亿，行业地位已微不足道，2013年仍亏损11亿。资本市场联想股价的暴跌也说明市场并不看好联想的这次收购。 不过现在断定联想是输家显然太早，这笔交易仍然有望成为双赢的交易。因为联想通过此次收购获得了全球销售的入场券，包括品牌的影响力以及销售渠道等，而被收购资产中包含的2000个专利以及谷歌的承诺也足以对联想移动终端出口海外构成保护，这些都是联想目前的短板和急需补上的；其次，成本控制是联想等新兴市场硬件制造商的强项。十年前联想收购IBM电脑资产时亦不为大多数人看好，但事实上联想对于IBM笔记本的成功运作说明了联想对于海外硬件竞争对手的兼并、整合和成本控制已经具备一定经验和优势，今年初收购IBM的低端服务器资产也是同理。因此，联想如果能用好摩托罗拉在全球市场的渠道和品牌，加上其成本控制的能力，这笔收购对联想的未来发展来说未必不是成功的出击。 此次交易，如果说谷歌经此一役已经成为赢家，那么对志在成为国际化公司的联想而言则也是必经之路，只是联想在这条路上才刚刚启程，是否最终成为赢家还需今后靠经营和时间来证明。（转载：钱敏伟《联想能再一次成为赢家吗？》）
(0)近几年来，在平板电脑和智能手机的冲击下，PC的整体市场是萎缩的，2013年，全球PC销售额下滑了12%，2014年会继续下滑，如果考虑到PC价格也在持续下滑，PC销售额在未来的下滑将加速。这样市场亦造就不出伟大的公司。很多老牌公司开始退出PC业，最早的有IBM，最近的则是索尼，上周，索尼宣布，将把当前在VAIO品牌下运营的个人电脑业务予以出售。随着移动互联网时代的到来，联想又走到一个决定未来的十字路口，面对利润日渐稀薄的PC业务，联想的选择是在保证PC业务的基础上，推行PC＋战略。类似PC＋战略并不是联想第一个提出的，苹果、三星其实走的就是典型的PC＋路线，在当前市场形势下，传统PC产业已经很难突围，只有凭借着PC＋这种覆盖个人电脑、智能手机、平板电脑以及服务器、存储等企业级产品通过差异化的竞争才有可能取得新的突破。2014年1月23日，联想以23亿美元收购IBM服务器业务，1月30日，以29.1亿美元收购摩托罗拉移动。但愿联想公司的两笔收购能实现其战略目标。
(0)联想集团2004年12月并购IBM的全球pc业务，不知他们当时是否知道美国苹果公司正在研制平板电脑（I-PAD），短短两年时间苹果公司就于2007年1月推出智能手机（iPhone），而我们购买的只不过是他们过渡和即将淘汰的产品。同当年德国将淘汰产品桑塔纳轿车引入中国一样，教训深刻啊！为什么中国就不能依靠技术创新来引领潮流呢？是什么阻碍了我们创新，始终不能占领技术前沿呢？为什么中国的土壤培养不出诺贝尔奖之类的科学家呢？
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