近年来，我国证券市场愈发繁荣，但市场中一直存在着明显的高估值和高波动等非理性现象。此次股票发行制度改革中提到我国的证券市场将从审批制转向注册制，这引来了大众的广泛关注。
大家对此各抒己见，有人认为证券市场注册制的推行会促使新股的批量上市，从而对市场造成一定力度的冲击，不但会造成证券市场的不稳定，而且也无法解决证券市场上存在的非理性波动。有些人则认为证券市场的注册制不仅有利于完善资本市场，而且能解决中小微型企业融资难问题，更重要的是若由企业决定上市的时间，还有利于熨平市场非理性波动，使证券市场回归理性。对此您是怎么看待的呢？您觉得注册制能让证券市场回归理性吗？
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注册制来了，发审腐败能根治吗？ 2023年2月17日，全面注册制正式实施。证监会发布的《关于全面实行股票发行注册制的意见》中明确提出，要“强化监管执法，严厉打击欺诈发行、内幕交易等违法违规行为”。运行了20多年的核准制退出历史舞台。 注册制下，交易所取代证监会成为审核主体。企业是否符合上市条件，由交易所根据公开的规则进行审核。证监会不再直接审核企业，而是负责对交易所的审核工作进行监督。理论上，这种制度设计能减少权力集中，降低腐败风险。 但现实并没有那么乐观。上交所原审核中心副主任操舰的落马，说明交易所也存在廉政风险。注册制强调信息披露，不做价值判断，但信息披露的真实性、准确性和完整性，还是需要审核人员来把关。 只要有审核，就有自由裁量权，就有腐败的可能。 2024年，证监系统的反腐力度持续加大。全年有几十余名金融系统干部被查，其中不少涉及发审领域。证监会还开展了“监管干部离职后从业行为专项整治”，对离职干部在金融机构任职的情况进行全面排查。这些措施，显示了监管部门打击发审腐败的决心。 但要根治发审腐败，还需要做更多的努力。 最核心的一点就是法治化，管住那只总想乱摸的手。资本董事局
(0)金融领域制度改革持续发力—— 设立科创板并试点注册制，支持和鼓励“硬科技”企业上市；创业板改革并试点注册制，不断改进对创新创业企业的支持和服务；设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地……围绕供给侧发力，找准金融服务重点，资本市场改革不断深化。 近年来，改革成为金融领域的高频词。从推进贷款市场报价利率（LPR）改革，到持续健全金融机构公司治理，从第三支柱养老保险改革试点取得重大进展，到股票发行注册制改革全面落地，系列改革为推动金融高质量发展奠定了制度基础。
(0)“一管就死，一放就乱”这是一段相当长时间里人们对管理和被管理关系的理解，现实中也有指政府和市场主体的博弈。近期经济社会发生的两件事，也可以看出这管和放的关系。一件是商事登记制度由实缴制改为认缴制，另一件股票上市实行注册制。商事登记注册制和上市注册制是否是成为两个笑话，看似有可能。10年的商事登记制度由实缴制改为认缴制，当时有着很好的愿望，就是促进市场主体快速增长、增加就业渠道、降低登记门槛，人人都可以当老板，但随之而来的是注册资本登记的乱象，什么1元公司，皮包公司动辄资本就是几千万几个亿，社会上胡吹乱骗时有发生，严重扰乱社会经济正常运行。好在两个月前全国人大常委会已对《公司法》进行修改。另一就是股票上市实行注册制，满足优质企业上市融资问题和提振股市活力，但注册制是否制度准备不周或被利益集团所利用。从今年2月注册制实施以来，特别是近两个月来的两个突出案例，一是金帝股份利用转融通政策以股份借出方式，上市当天公司高管和核心骨干股份全部套现，做空公司。据相关信息统计，在8月份以来上市的公司至少有12家通过转融通套现了。二是双节后暴雷的浙江国祥上市在申购前夜中止，开始人们还认为是公司亏损退市后原资产二次上市，后来又曝公司大客户是空壳公司，公司有业绩造假嫌疑，与保荐机构（券商）、基金等通同造假，抬高发行价格，利益输送，意在收割股民，面对整个社会的质疑，保荐机构的4名高管当即辞职，交易所核查的结果“合规合法”也不管用了。 这就是当今社会管理者与被管理者之间的博弈！（蓝海飞舟夜话）
(1)资本市场“独角兽”数量太少。国内被称为“独角兽”企业的数量占上市公司总量的10%，美国的比例是超过30%，差距仍然较为明显。 此外，需要关注中国资本市场的成长。长期以来，中国A股大盘始终在3000点附近波动，没有跟上经济发展的脚步，其中原因有很多。值得一提的是，各方很好地推动注册制改革落地，可是注册制成功的前提是同步执行退市制，应该让市场“有进有出”。 资本市场的优胜劣汰，正体现在执行注册制后，优质企业能够快速上市，劣质企业逐步清退。A股有5000家上市公司，如果每年上市300家企业，同时有数量匹配的企业被淘汰，就能维持健康发展。成熟的资本市场能够维持相对平衡，A股市场还做不到。 推行注册制这些年，有超过2000家企业上市，只有20家企业退市，进出不对等的问题需要完善制度解决。 至于引入资金环节，还有不少具体工作。不能只有上市“抽血”，没有资金“输血”。需要引入主权资本、社保基金、商业保险、企业年金，以及社会资本五路资金。一旦这些资金与资本市场形成协同效应，理论上中国资本市场最不缺少资金。
(0)上市公司是宝贵的经济资源，对提高我国企业直接融资的比重有着重要且关键的作用。目前，有部分上市公司经营处于困境，或业务萎缩，或转型困难，急需通过增发或重组等途径摆脱困境。建议取消上市公司增发、重大资产重组、借壳上市的审批，改为以信息披露为基础的备案制，提高增发、重大资产重组、借壳上市的效率，这与新股发行的注册制也是一脉相承的，有利于这些上市公司走出困境，重新走上正常发展的轨道，为我国的经济增添活力。
(0)纵观全球范围内，任何运行注册制，成熟的资本市场中都是行业的头部公司占据着市场大量的资金、市值与交易量。 以同样运行注册制，运行时间更长、更加成熟的美股市场为例，截止2021年9月30日，市值大于50亿美元的上市公司只占到美股总企业数量的20%，但这前20%的大市值公司，却占据美股市场总市值的93%，占美股近一年总交易量的87%。运行注册制的港股市场也同样如此，市值大于100亿港元的上市公司占港股总企业数量的19%，但占据了港股95%的总市值和95%的近一年的总成交额。 而中国资本市场，在全面注册制改革下，企业价值分化也正在向“一九分化”演变。目前A股百亿市值以上的企业占到34%，这些企业占据着A股市场85%以上的市值以及78%的近一年成交量。 伴随着同样运行注册制的北交所开市，早期高增长型中小企业的IPO大门打开，投资者可选择的优质资产增多，资金也将更加倾向于选择北交所中最具增长潜力的企业。 今后的A股市场，将持续向“一九分化”演变。行业头部企业以及具备成为行业头部潜在能力的早期高增长型企业，将会受到更多资金面的关注，而那些非行业头部企业将逐渐丧失资金端的关注度，从而丧失资本价值。
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