“炒”字我想大家都不陌生，最开始，它只是一种烹饪方法。后来，人们用它来形容，为了扩大影响或制造轰动效应而反复地进行报道和宣传；利用价格的升降不断地买进卖出，以从中获利的一种手法。
自有市场以来，人类似乎一直在发明能“炒”的东西，炒股、炒房、炒期货……只要是有利润产生的地方就有投机客的身影。而无论炒什么，总有人赢得满盆，也总有人输得一败涂地。在此，《共绘网》就想问：如今整个世界经济似乎都是非理性“炒”出来的？您觉得这其中是否充满着“危”与“机”呢？对此，您有什么看法？快“畅言一下”跟大家聊聊你的看法吧。毕竟每个人的观点，都是一种思考……
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全球经济一体化的时代，谁也不能独善其身。提前走出疫情的阴影，让中国具备了一定的抗风险能力。但是，因为“疫情经济”的特殊情况，在后疫情时代会产生副作用。最近的经济数据也对滞胀风险提出了警示。国家统计局发布的2021年5月份的数据显示，PPI同比上涨9%，创了新高。而CPI同比仅上涨1.3%，相当“温和”。两者之间的差距持续扩大，这该如何理解呢？大众可能更关心CPI，因为消费者物价指数和日常生活直接相关，CPI那么低，好像是个不错的消息。 但是，宏观经济的角度看，PPI和CPI的严重背离绝非好事。上一次出现PPI远高于CPI的“剪刀差”，是在2016年供给侧改革去“过剩”产能，可以参考。 当然，这次出现PPI远高于CPI不是政策因素所致。这几个月来，大宗商品的价格普遍上涨，PPI不上涨才怪。但是，PPI涨出个“寂寞”，终端的消费市场根本不买账。夹在中间的企业，承受的压力可想而知。也就是说，中国目前的通胀压力在市场上游供给端堆积，形成了一个大堰塞湖。如果这一情况持续下去，那么大量企业可能会陷入经营困难。而且，这个剪刀差的梯度越大、持续时间越长，上游堆积的通胀压力就越大，“堰塞湖”决堤是什么后果？ 这就是中国经济在后疫情时代的经济“雷区”——滞胀。当然，也不必过于悲观，办法总比困难多。最核心的一条，那就是保护企业。毕竟PPI快速上升的主要压力是由相关企业承担的。总之，通胀猛如虎，滞胀更可怕。出来混的都要还的，大规模货币放水的代价总是要付，无非是通胀压力迅速释放的洪水汹涌，还是通胀长期化的销魂蚀骨。这对各国企业、个人家庭和各国政府，都是一场严峻的考验。
(0)谢长安：金融资本已经异化为影响资本主义社会和资本主义全球化发展的负面力量。金融是现代经济的核心，本是用来优化资源配置、促进实体经济发展的，但西方资本主义发展到帝国主义阶段后，金融体系不断复杂化，金融部门如同经济体中的大动脉和发动机，决定资本和信用的流向。金融资本也早已具有控制生产、流通和贸易的能力，以致成为控制整个市场经济甚至国家的终极力量。同时，国际金融垄断资本往往可以利用大量金融衍生工具，在发达的国际资本市场进行大规模的集资活动，各类金融机构由此非理性地放大金融杠杆，信用风险不断积聚。此外，通过各种形式的金融创新，较少的资产可以形成巨大的交易量，推动资产膨胀，进而创造大量的流动性，大量金融资本进入期货市场，又使得一些国际大宗商品具有了金融属性，导致国际市场上的一些重要资源价格的升降完全取决于金融资本和金融寡头的意志，影响了全球稳定。
(0)随着越来越多的人加入“炒币大军”，马斯克画风一变。5月12日，他先是在推特上提出比特币的碳排放能耗太大，宣布将暂停使用比特币购买特斯拉，比特币价格瞬间高空跳水。 5月17日，他又发推文疑似暗示特斯拉可能卖出比特币，引发了比特币崩盘，最低价差点跌穿3万美元，抹去1月底以来全部收益。就在加密货币市场“尸横遍野、哀鸿一片”之时，马斯克又变了......
(0)首先，你要清楚自己是一个“做事”的人，还是一个“谋局”的人？ 对于一个做局的人来说，万物皆为我所用，万物皆不为我所有。每一件东西比如：房子、车子、股票、工资、企业、股权等等都只是它的工具，他们的目的不是彻底拥有他们，而是利用他们。 他们会通过更新、倒手、与赎回实现增值，然后推高自己的高度，从而可以运作更多资源。比如对电影来说，当你在看电影，别人却在赌票房。 我们必须看透一个趋势：未来社会的每一种东西都有明确的归属，都有明确的价格，都可以用来买卖，包括人的时间，甚至人的情感：1:每一种东西都有明确的归属，一切物有所属； 2:每一种东西都有明确的价格，一起都明码标价；3:每一种东西都可以进行兑换，可以随时随地交易； 未来，一切价值都可被钱量化。资产可以量化，思维可以量化，生命可以量化，时间可以量化，甚至感情也可以量化，全都是明码标价的。 “劳动”能不能赚钱？当然能。但是“劳动”创造的价值，大部分被做“交换”的人拿走了，所以劳动人民没有商人挣钱； 同样的逻辑，“交换”创造的价值，大部分被做“整合”的拿走了，所以做实业没有做金融的挣钱。这就是做事和谋局的区别，维度不同，结果千差万别！
(0)居民的杠杆率最近几年同样有所上升，但也不是特别高。居民借款有很多投入房地产市场，如果房地产市场发生波动，对金融体系会造成压力。但中国的房地产市场有个特殊因素，就是首付率比较高，买第一套房首付要30-40%，买多套房的首付最高达70-80%。高首付率的好处在于，对抗市场波动的能力比较强。如果首付少，一旦市场波动，容易出现负资产，就是欠银行的钱超过房子的价值，这时借款人违约的概率就很高。首付率比较高，即便房地产价格有一定的波动，也不太会引起激烈震荡，短期风险比较可控。（作者：黄益平）
(0)非金融企业的杠杆率问题最大，现在已经到了GDP的160%左右，这在全世界都属于很高的。非金融企业还可以分为国企和民企两个部门。2007年全球金融危机以后，民企去杠杆非常明显：金融危机爆发，全球经济进入衰退，一个理性的企业家要做的事情，就是暂时不要再投资、再扩张，如果有钱先把欠款还掉，以“现金为王”。问题是国企的杠杆率相对稳健，开始是上升，后来略微有下降。所以总体看来，民企和国企的杠杆率出现了分化，国企杠杆率相对较高，民企杠杆率已经下降了很多。这样的杠杆率分化可能是不幸的，因为无论是从利润率指标来看，还是从生产率指标，以及资金回报指标来看，民企的表现都比国企好，这个分化意味着好杠杆在下降，坏杠杆在上升。这个分化也有好处，就是不太可能因为信心崩溃而导致金融危机，因为国有企业还有政府信用支持。这并不是说高杠杆率不会有不良后果，不良后果就是金融资源的利用效率不断下降，前面提及的边际资本产出率下降就是一个证据。如果趋势不转变，最后很可能上演日本失去的10年或者20年，即很多资本投入到经济中，产出端却毫无反应。当然，谁也不敢因此否则金融危机的可能性。经验表明，金融危机总是在最意想不到的时候、以最意想不到的方式发生，所以金融危机一定要严加防范。（作者：黄益平）
(0)什么是价值投资呢？价值投资最早是由本杰明·格雷汉姆在八、九十年前左右最先形成的一套体系。在价值投资中，今天重要的领军人物、代表人物当然就是我们熟知的巴菲特先生了。但是它包含什么样的含义呢？其实很简单。价值投资的理念只有四个。大家记住，只有四个。前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。这个概念为什么重要呢？投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。那么如果我们以股东形式投资，支持了这个公司，那么我们在公司价值增长的过程中分得我们应得的利益，这条道是可持续的。什么叫正道，什么叫邪道？正道就是你得到的东西是你应得的东西，所以这样的投资是一条大道，是一条正道。可愿意这样理解股票的人少之又少。第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为了你来服务的。能够给你提供机会，让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的一个老师。你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测能得到的结果不可能是百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。 因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在的价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。当这个价格远远超出它的价值时就可以出卖。这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏很多钱；那么常常即使你的预测是正确的，比如说你有80%、90%的把握，但因为不可能达到100%，当那10%、20%的可能性出现的时候，这个结果仍然对你的内生价值是不利的，但这时如果你有足够的安全边际，就不会损失太多。假如你的预测是正确的，你的回报就会比别人高很多很多。你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。第四，巴菲特经过自己五十年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出高出所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能力。能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念。价值投资的理念，不仅讲起来很简单、很清晰，而且是一条大道、正道。正道就是可持续的东西。（作者：李录，查理芒格的合伙人）
(0)如果不是政策限制，海航也许仍不会停止在海外的杠杆收购之路，但是善于资本运作不代表就能做好企业管理。 2016年，市场曝出海航有息负债高达6652亿元，陷入流动性危机。 在被银监会几次催促自查后，2017年年底，有些撑不住的海航给银监会发函，含蓄地表示海航有可能发生系统性风险，最高已负债到7000亿。 此时人们才知道，海航居然连基本的油料钱都没了，长达25年的扩张之路戛然而止。 危机四伏的海航只好断臂自救，从“买买买”迅速转为“卖卖卖”模式，几乎每个月都在拼命往外出售资产。 到2018年初，连希尔顿酒店、香港启德地产以及德意志银行股权等让海航引以为豪的资产统统变卖，作价大约1000亿，可和负债相比还有不少的差距。 屋漏偏遭连夜雨，海航的负债率直接影响到自己的主体信用评级，被标普两次下调到ccc+，直接中断了海航打算靠发行新债券缓解压力的美梦。
(0)近年来，通过严监管强监管，金融消费者权益得到有效保护，增强了人民群众对金融的获得感，使更多人享受到我国改革发展的成果。与此同时，近年来金融服务供给主体越来越多元化，既有持牌金融机构，又有新兴金融科技公司，既有线下服务渠道，也有线上营销方式，在提供多元消费体验的同时，出现了无序竞争和扰乱市场秩序的行为，产生了侵害金融消费者权益的一些乱象。 从金融机构看，有的产品结构复杂，信息披露不充分，用语过于专业，金融消费者难以识别其中的风险。销售宣传时，存在夸大收益、风险提示不足等问题。消费者适当性评估不到位，使低风险等级的消费者购买了高风险产品。此外，个别从业人员通过“飞单”“萝卜章”谋取个人私利，侵害消费者财产安全权和收益权。 金融机构与科技公司合作中，资金大部分来源于金融机构，但是金融科技公司利用寡头垄断地位，收取过高费用，增加了金融消费者成本。在对个人和小微企业的联合贷款中，90%以上的资金来源于银行业，有的高达98%以上，金融科技公司利用导客引流的优势，直接收取的费用占客户融资综合成本的1/3左右，加上代销或其他过度增信产品等收取的费用，往往高达2/3。在数字经济时代，数据已经成为重要的生产要素，这些乱象的本质是将本应取之于民、用之于民的数据，变成部分公司谋取自身利益、向消费者收取高额服务费的资本。 金融科技公司侵害消费者权益的乱象更加值得高度关注。与持牌金融机构相比，金融科技公司更加依赖购物、交易、物流等行为数据，更多依据借款人的消费和还款意愿，缺乏对还款能力的有效评估，往往形成过度授信，与场景诱导共同刺激超前消费，使得一些低收入人群和年轻人深陷债务陷阱，最终损害消费者权益，甚至给家庭和社会带来危害。在收费方面，金融科技公司缺乏统一标准，一般高于持牌金融机构。比如“花呗”与银行信用卡业务基本相同，但分期手续费高于银行，与其普惠金融理念不符，实际上是“普而不惠”。同时，有的金融科技公司存在过度收集并滥用客户信息、信息管理不当的问题，在消费者不知情的情况下，其信息在平台方、支付机构、出资方等之间流转，侵害了消费者信息安全权。前几年现金贷快速发展时，非法买卖借款人个人信息的情况时有发生。与此不同的是，微软、谷歌等大型科技公司由于在使用消费者个人信息方面受到严格限制，没有成为大型放贷机构。（作者：银保监会消费者权益保护局局长郭武平 ）
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