ST新亿近日连续3天跌停，昨日报收0.92元，成为2022年首只跌破1元的个股。目前，市场上触及退市风险的个股不少。
2022年是退市新规执行之后正式发挥效力的第一年。相比原有的退市规则，有两点主要变化：从交易类指标来看，退市新规将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标；同时新增“连续20个交易日在证券交易所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。面对退市新规，共绘网有自己的见解：科学、客观、公正和有序的股票“退市”，合理地挤掉水分，也许是保护投资者（利益），树立（鼓励）价值投资而不炒，使中国经济和资本市场朝着健康，稳定与高质量的道路发展，这也是未来的必由之路。您认为呢？如果您有何锦囊妙计可以安邦治国平天下，赶快来《共绘网》的评论区参与讨论吧！
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乐观的因素：有些好资产已经超跌，价格低于内在价值，是长期投资者进场的时机。 涨上去的是风险，跌下来的是机会。价值投资，是长期主义的胜利，做时间的朋友。买得便宜是硬道理，在市场过度悲观的时候，能够找到被误杀的好公司好资产，唯一所需要做的就是克服内心的恐惧。 我2007年博士毕业，打算2008年底在北京买房，当时售楼处门可罗雀，投资者被国际金融危机导致的经济萧条景象吓坏了。在2009年初交易完成后，赶上四万亿出台，当年涨了一倍，赚了人生第一个百万，带杠杆一年五倍收益，第一次让我体验到了理性思考、逆势投资和相信未来的巨大意义与价值。
(0)3月2日，*ST新亿收到了上交所下发的《关于*ST新亿公司股票停牌以及终止上市相关事项的监管工作函》（下称《监管工作函》），《监管工作函》称，根据中国证监会作出的《行政处罚决定书》，公司2018年度和2019年度虚增营业收入，追溯调整后，2018年、2019年连续两个会计年度营业收入均低于人民币1000万元，且公司2020年营业收入也低于人民币1000万元，并被会计师事务所出具了保留意见的审计报告。上述事实显示，*ST新亿2018年度至2020年度的财务指标实际已触及上交所原《上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形。 《监管工作函》显示，上交所已发出拟终止*ST新亿股票上市的事先告知书，后续将在规定时间内根据上市委员会的审核意见，作出公司股票终止上市决定。此外，由于公司未发布申请停牌的公告，上交所根据相关规定，对*ST新亿公司股票实施停牌。公司股票自2022年3月3日开始停牌。 目前，*ST新亿最新股价为1.03元/股，总市值15亿元。Wind数据显示，截至去年3季度末，公司股东户数24087户。今年1月，公司股价连续下跌，跌破面值，一度跌至0.88元/股，沦为“仙”股。 分析人士认为，*ST新亿重大违法强制退市，体现了监管部门坚决执行退市新规，对财务造假“零容忍”的决心，将成为退市制度改革后畅通“出口关”的又一标志性事件。
(0)根据党中央部署，2月21日，中央巡视工作领导小组召开十九届中央第八轮巡视集中反馈会议，传达学习习近平总书记听取中央第八轮巡视综合情况汇报时的重要讲话精神，通报巡视发现的突出问题，对巡视反馈和整改工作进行集中部署、提出明确要求。2月22日，中央第六巡视组向中国证监会党委反馈了巡视情况。组长王荣军分别向中国证监会党委书记、主席易会满和中国证监会党委领导班子反馈了巡视情况。易会满主持向领导班子反馈会议并就做好巡视整改工作讲话。 王荣军在反馈时指出，上次中央巡视特别是党的十九大以来，中国证监会党委推进资本市场改革，加强资本市场监管，防控金融风险，坚持管党治党，工作取得新进展。巡视也发现了一些问题，主要是：坚持和加强党的领导不够有力，学习贯彻习近平总书记关于金融工作重要论述和对资本市场重要指示批示精神不够到位，对中国特色现代资本市场的政治属性和规律把握有差距，政治建设有短板，服务实体经济有不足，防控金融风险担当不够，对上市公司违规违法行为日常防范监管不够有力，落实全面深化改革有差距，推进注册制改革的措施不够完善，资本市场法规制度不够完备；履行全面从严治党“两个责任”不扎实，压力传导不到位，严的氛围没有形成，重点领域和关键岗位存在廉洁风险，政商“旋转门”问题比较突出，违反中央八项规定精神问题仍有发生；落实新时代党的组织路线有差距，领导班子和干部人才队伍建设有短板，党建工作存在薄弱环节，落实巡视等整改主体责任不够扎实。同时，巡视组还收到反映一些领导干部的问题线索，已按有关规定转中央纪委国家监委、中央组织部等有关方面处理。
(2)是否豁免大额债务规避退市。*ST金洲、*ST天龙、吉艾科技等多家公司，在发布业绩预告前都实施了大额债务豁免。*ST金洲1月7日公告称，公司分别收到两份《债务豁免通知函》，来自厦门中润博观资产管理有限公司和丰汇租赁有限公司，合计豁免公司债务14.11亿元，债务豁免日期为2021年12月31日。截至2021年9月30日，*ST金洲的净资产为-1.77亿元。到了2022年1月29日，*ST金洲公告预计2021年年末净资产为2.16亿元至3.16亿元，主要是大额债务豁免预计增加资本公积12亿元至15亿元。对此，深交所要求*ST金洲说明，是否存在通过此次债务豁免从而规避退市风险的情形。在业内人士看来，面对史上最严退市新规，此前用来突击保壳的“特效药”都已失效，当前债务豁免成为相关公司新的救命稻草。根据退市新规，上市公司触及财务类退市指标被实施退市风险警示后，首个会计年度出现经审计期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值将被终止上市。一名财务人士介绍，根据现行会计准则，债务豁免可以令上市公司财报减少债务，增厚账面净资产。如果豁免金额大于净资产亏损金额，债务豁免可以令净资产立刻由负转正，从而规避期末净资产为负的退市指标。同样是在2021年年底，吉艾科技股东高怀雪拟豁免公司债务。截至2021年12月29日，吉艾科技尚欠高怀雪本息合计约1.28亿元，高怀雪同意于2021年12月30日免除公司本息合计约1.28亿元的全部还款义务，以此减轻公司经营负担，将对公司资产负债率和净资产产生积极影响。深交所要求吉艾科技说明：“本次债务豁免是否具有商业实质，股东进行债务豁免的具体的原因，是否存在未披露的协议或安排，公司就债务豁免是否负有其他义务。”虽然吉艾科技在关注函回复中否认了上述质疑，但吉艾科技1月26日公告称，预计2021年净利润为负值且营业收入低于1亿元、净资产为负值，公司在披露2021年年报披露后将被实施退市风险警示。叶小杰表示，从监管层的问询可以看出，上市公司为了保壳会不断“开发”新的手段，而监管部门也会见招拆招。这个过程也将为完善我国资本市场的相关制度，提供直接的经验证据。(邱德坤/ 上海证券报 )
(0)并非所有的风险公司都能通过破产重整，甩掉包袱、重获新生。据记者统计，2021年有4家上市公司的重整申请未被法院受理，分别是*ST腾邦、*ST猛狮、*ST金刚、*ST华讯。而2020年重整申请未被法院受理的仅有龙力生物，公司已于2020年6月退市。“上市公司必须具备被挽救的价值，如存在主业处于夕阳或者产能过剩的产业、核心团队流失等，最终都要被淘汰。”北京博星证券投资顾问有限公司副总裁杨光华表示，如果上市公司大股东及其关联方存在违规担保问题，且没有可行的解决方案，这类破产重整是不会被认可的。以*ST华讯为例，2021年7月29日公司进行预重整，随后的10月24日，*ST华讯公告称，债权人对公司的重整申请，深圳中院已裁定不予受理。深圳中院认为，*ST华讯出现违规担保事项后，经历了较长时间均未能就违规担保事项提出切实可行并获证监会认可的方案，该事项在预重整过程中也未能得到切实解决。故对债权人提出的破产重整申请不予受理，预重整程序应同步终结。2020年10月，国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》强调，上市公司实施破产重整的，应当提出解决资金占用、违规担保问题的切实可行方案。这意味着，对于违规担保、资金占用事项提出切实可行的方案并报请证监会同意，已成为上市公司实施破产重整的必要前提。除了要重点修复违规担保、资金占用两大硬伤外，获取证监会出具的“无异议函”也成为受理破产重整的关键要素。2021年12月15日，*ST腾邦连续发布《控股股东被债权人申请重整未被法院受理》以及《公司申请重整未被法院受理》两份公告，深圳中院裁定不予受理*ST腾邦提出的破产重整申请；又鉴于其控股股东腾邦集团的重整价值和重整可行性较低，对其启动重整程序，不利于保护债权人，不予受理控股股东腾邦集团提出的重整申请。针对未被受理原因，深圳中院给出的理由是：证监会对股票交易负责监督管理，*ST腾邦申请破产重整，应当取得证监会出具的无异议函。截至目前，*ST腾邦未能取得证监会出具的无异议函。与之类似还有*ST猛狮。对此，有资深投行人士解释称：“如果证监会核查顺利完成，将向上市公司出具书面回复，俗称‘无异议函’。”获取证监会“无异议函”已成为上市公司依法进入重整程序的必要条件，其目的一方面在于切实化解上市公司债务、提高上市公司质量，另一方面杜绝新生无望的上市公司利用破产重整程序逃废债务，滥用司法资源和社会资源。(王乔琪 /上海证券报)
(0)□根据退市新规，营业收入应扣除与主业无关和不具备商业实质的收入。因此，监管层在下发关注函或问询函时，特别关注相关公司营业收入的真实性。 □上市公司为了保壳会不断“开发”新的手段，而监管部门也会见招拆招。这个过程也将为完善我国资本市场的相关制度，提供直接的经验证据。 □注册制尤其强调信息披露的真实、准确、完整。这需要监管部门通过刨根问底式的问询，让信息越来越充分，也让道理越辩越明。(邱德坤/ 上海证券报 )
(0)岁末年初，一批陷入困境的ST公司也陆续走上重整之路：2021年11月，*ST中天、*ST澄星相继披露出债权人申请公司重整的公告；2021年12月10日，重整中的*ST松江对其所持有的松江财富99.80%的财产份额进行第三次公开拍卖；2022年首日，*ST中葡披露公司控股股东被申请重整……ST公司是破产重整市场的“主力”。从密集披露的公告看，不少ST公司都寄希望于通过破产重整实现救赎和重生。据统计，前述43家涉及破产重整的上市公司中，ST公司数量达到32家，占比接近八成。以曾经的“世界鸭王”*ST华英为例，2021年12月22日，公司宣布重整计划获得法院批准。据重整方案，公司将以公积金转增股本（约10.67亿股）有条件出让给重整投资人上海新增鼎资产管理有限公司等，后者是专业从事实体资产托管运营的创新平台，控股股东为新希望集团。截至2021年12月31日，管理人已经收到重整投资款7.55亿元，重整投资款已经全额到账。此外，上海新增鼎或其指定主体还承诺解决公司控股股东非经营性资金占用问题，并在重整后提供融资支持。上市公司破产重整的顺利完成，离不开政策的保驾护航。 今年1月4日，沪深交易所分别发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第13号———破产重整等事项（征求意见稿）》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第14号———破产重整等事项（征求意见稿）》（以下统称《指引》），对上市公司破产重整进行了全流程规范，对忽悠式重整坚决“亮剑”。 《指引》进一步强化信息披露的要求，确保重整全流程透明。如要求重整计划主要内容披露提前至债权人会议通知环节，将重整计划全文披露提前至债权人会议通过环节。针对重整投资人入股价格偏低等市场焦点问题，《指引》也规定股份受让价格低于公司股票在投资协议签署当日收盘价80%的，要求聘请财务顾问，就价格的合理性、定价依据等发表专项意见并予以披露。实践中对重整投资人设定股权锁定期也各不相同，给部分财务投资者留下了套利空间。《指引》对此进行了明确，其中，重整投资人取得上市公司股份后成为控股股东、实际控制人的，应当承诺在取得股份之日起锁定36个月，其他重整投资人锁定期为12个月。如上市公司控股股东、实际控制人未发生变更的，其控股股东、实际控制人应当承诺在重整计划执行完毕之日起锁定36个月。“近年来，上市公司破产重整案例增多，但缺乏对上市公司破产重整的特别规范。沪深交易所此次发布的《指引》，是有效履行监管职责、保护中小股东利益的及时举措，可进一步优化上市公司自律监管规则体系，有效保护上市公司、债权人和中小股东的利益。”有市场分析人士评价，《指引》从制度上推动了破产重整的规范运作。有业内人士认为，支持上市公司依法合规开展破产重整事项，是资本市场服务供给侧结构性改革的重要体现，有助于更好发挥资本市场资源配置功能。另外，在政策指引、司法环境变化以及法律制度不断完善的大背景下，破产重整将更加回归“拯救”本源，企业的破产重整之路也会更透明、公平以及畅通。(王乔琪 /上海证券报)
(0)退市新规设置的财务类指标，是僵尸企业面临的一道硬门槛。其中，触发财务类组合型退市标准的*ST中新等公司，命悬一线。根据“扣除非经常性损益前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元”的组合型退市指标，“*ST”公司2021年年报若继续触及退市指标，将直接退市。根据*ST中新1月17日晚发布的业绩预告，公司2021年度净利润可能为负值、营业收入可能低于1亿元、期末净资产可能为负值，退市警报已然拉响。 因遭遇会计师事务所“打脸”，*ST澄星的保壳之路也不容乐观。1月28日，*ST澄星在披露业绩预增公告的同时称，“已就业绩预告有关事项与会计师事务所充分沟通，与会计师事务所在业绩预告方面不存在分歧”。但令市场错愕的是，相关会计师事务所称其“净资产转正的依据不充分”。当晚，上交所对*ST澄星下发问询函，要求公司严格遵守会计准则，对业绩预告进行更正。更正后，*ST澄星净资产预计为负。这意味着，在披露2021年年度报告时，公司股票或将终止上市。2月7日，上交所再度发出问询函，要求公司尽快更正业绩预告，并充分提示风险。同样徘徊在退市红线边缘的*ST新亿，则以“0元收购”试探营收扣除规则底线。为此，上交所要求*ST新亿说明2021年营业收入大幅增加的原因及合理性。2021年第四季度，*ST新亿以0元作价受让亿翔源相关股权，引发外界广泛关注。能否闯过“财务关”未有定论，*ST新亿头顶还悬着一道“重大违法退市关”。据披露，因2018年度至2019年度虚增收入，*ST新亿可能触及重大违法强制退市情形。此外，在2022年1月，因*ST新亿及公司实控人黄伟涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪，公安机关已立案侦查。（徐锐 、刘礼文 /上海证券报）
(0)2021年1月29日晚，*ST海航、*ST基础和*ST大集同时发布了《关于控股股东、重要股东被申请重整》的公告，宣布海航集团启动破产重整。2021年2月10日，海航集团破产重整申请被法院裁定受理，依法进入破产重整程序。从提出申请到裁定受理，司法机关仅用了12天时间。除了速度快，海航集团重整的另一个特征是体量大。海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚曾在2021年9月介绍，海航集团进入破产重整程序以来共接收2万亿元债权申报，最终确认债权1.1万亿元。2021年10月23日，海航集团及相关企业破产重整案各重整计划（草案）均获表决通过。根据重整方案，航空主业、机场板块、供销大集三大板块主体（分别对应*ST海航、*ST基础和*ST大集）单独招募战投重整，海航集团等321家企业合并重整。重整完成后，海航集团将拆分为航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块独立运营，由新的实控人股东带领前行。同样因债务高企而宣布启动破产重整的还有半导体巨头紫光集团。2021年7月10日，紫光集团旗下的紫光股份、紫光国微、学大教育披露，公司间接股东紫光集团被债权人申请重整。6天后，北京一中院裁定受理相关债权人对紫光集团的重整申请，并指定紫光集团有限公司清算组担任紫光集团管理人。据重整方案，以2021年6月30日为评估基准日，紫光集团等7家重整企业经审核与调查的负债超过1500亿元。 “近年来，市场主体对于破产重整的接受度逐步提高，涌现了千亿级甚至万亿级的债务量级。”北方一家券商投行高管表示，若能通过破产重整化解企业债务，不仅能使得企业自身走出困境，转“危”为“机”，也能在一定程度上化解行业或地区的金融风险，实现更大的社会价值。除了债务量级，通过破产重整寻求重生的公司数量也在不断增加。统计显示，2021年，A股涉及破产重整的公司数量共有43家，其中25家是上市公司启动破产重整，17家是上市公司控股股东启动破产重整，另1家是上市公司决定对参股公司实施破产重整。对于破产重整的密集出现，上述人士分析称，一是受融资环境的影响，部分上市公司无法继续依赖高杠杆快速扩张，从而陷入无力付息偿债的困境，导致上市公司出现财务危机；二是受经济调整和疫情影响，部分企业主业收入或利润下滑，转型不利，长期积累的风险加速暴露；三是政策层面支持符合条件的上市公司通过破产重整化解债务危机。(王乔琪 /上海证券报)
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