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2004年，马云建立支付宝，然后孵化出余额宝、招财宝和网商银行。 2014年，马云以这些产品为基础组建蚂蚁金服，此后相继推出花呗、借呗等个人消费贷业务。前段时间，蚂蚁金服宣布将于今年11月上市，发行价68.8元，对应市值2.1万亿人民币。 这意味着蚂蚁金服仅用6年时间，就登上了绝大部分公司想都不敢想的高峰。 很多时候，资本的原始积累都带着不可告人的私密与争议。那么，蚂蚁到底有什么内幕？内幕一：蚂蚁高杠杆放贷模式 大家可能不知道，支付宝虽然是国民级应用，但在蚂蚁体系中，它主要用来导流，蚂蚁最大业务来自花呗借呗为首的放贷业务。 2020年上半年，蚂蚁放贷总额2.15万亿人民币，以此类推，它全年放贷规模超过4万亿。那么问题来了，蚂蚁哪来那么多钱放贷？它不必自己掏钱，只需通过一个无限循环的杠杆游戏，就能撬动整个地球。前段时间，重庆市长黄奇帆透露，蚂蚁是这样操盘的：首先30亿人民币打底，从银行贷款60亿，这样账面资金就有了90亿。 90亿不够放贷，没关系，可以资产证券化（ABS）。蚂蚁把90亿放出去后，就有了90亿债权，它用这个债权抵押，就能再次贷到90亿，这样它又有钱放贷了。 第二轮放贷，蚂蚁手里又有了90亿债权，它继续抵押贷款，无限循环。循环了多少次呢？说出来吓你一跳：40次。也就是说蚂蚁只用了30亿本金，就贷到了90亿×40次=3600亿的资金，杠杆率足足120倍！普通人拿着90万不动产去抵押，银行顶多贷你60万，但是蚂蚁靠着这种神一样的操作竟然拿到了120倍的贷款。 这就是蚂蚁的原始积累：你说它违规吧，说不上；你说它正常吧，但又实实在在钻了空子。内幕二：蚂蚁风险转移。蚂蚁的骚操作像滚雪球一样，滚了120倍杠杆，这样有没有风险？安不安全？风险非常大！一旦出事，就是地震级！这3600亿资产规模中，只有30亿是蚂蚁的本金，一旦出问题，贷款收不回，它最多赔光30亿。剩下的3580亿谁来兜底？有人说是银行。对不起，银行没有生产力，它的钱归根结底还是储户的。
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